招商证券-电力开发及新能源行业动力电池及电气体系系列通知（120）：六氟价钱加快上涨，涨势希望穿越淡季-251012

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　　六氟磷酸锂价钱加快上行，节后6F最高价钱达7.3万元/吨，较节前涨价超8500元/吨。

　　近期价钱加快上涨能够系行业库存睹底，且有用需要增量缺乏所致，部门头部企业因为库存耗尽，Q4出货环比能够涌现下滑。

　　据物业反应，部门6F厂一经涌现收款账期缩短、下旅客户驻场要货的情形。锂电下逛储能、商用车需求连接超预期，来岁锂电需求增量有必定维持。咱们分解，六氟磷酸锂价钱希望不断上涨，且涨势将穿越Q1淡季。

　　6F价钱加快上涨。节后，6F报价加快上涨至6.6-7.3万元/吨，较节前涨价超8500元/吨，思考到公然报价略有滞后，实践的成交价钱能够更高。据物业反应，因为缺货影响，部门6F头部企业已向客户发函，缩短收款账期至一个月以内（此前普及超3个月），部门下旅客户驻场要货。近期价钱加快上行能够紧要系行业库存吃紧所致。

　　库存告罄，6F的本轮涨势希望穿越淡季周期。前三季度部门头部6F企业月度出货大于排产，库存延续低落，业界反应众家六氟代外性公管库存已耗尽。预计26Q1淡季，即使季度环比需求涌现20%下滑，六氟公司只须要适宜补库就仍能依旧满产，是以咱们分解本轮涨势希望穿越淡季周期。六氟等电解液闭键，来岁筹办将不断上行。A)需求方面,储能、商用车电动化潜力大，26年锂电需求希望撑持中速以上增进。头部电芯企业储能产线连接满产，部门储能电芯价钱初阶上涨，本年上半年环球储能电芯出货达240GWh，同比增进106%。别的我邦商用车电动化明显超预期，1-8月新能源商用车邦内销量48.1万辆，同比增进59%，渗入率23%，且商用车带电量大幅上涨，1-8月商用车装机量抵达77.3GWh，同比增进115.2%，咱们估计26年商用车电动化还会进一步加快。B）需要方面，一/二线F公司均处于满产形态，目前且自还没有明显的扩产，即使现正在启动扩产也须要1年以上工夫方能达产。从半年度财报看，除天赐以外，其他6F厂商均处于近年亏折形态。部门小厂看到行业供需态势逆转，赓续初阶涌现争相报高价，回补现金流的情形，进一步推高公然报价。咱们分解，来岁六氟闭键的筹办也将连接改观和向好。除六氟外，电解液物业链的溶剂等闭键也满产较长光阴，纠集度也对比好而且仍正在亏折形态，后续报价也希望涌现连接擢升，也值得闭心。投资倡导：引荐与闭心天赐质料、天际股份、海科新源、众氟众、石大胜华、华盛锂电等。